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张化桥
张化桥
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张化桥简介

瑞士银行11年 (研究主管,投行副主管)。五年(2001-05)"机构投资者"杂志评选的分析师第一名。深圳控股(604.HK)首席运营官(06-08)。1986-89年任职行。

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杂谈

《南华早报》今天的文章:中国会不会引爆非洲债务的地雷?图。

Are Chinese infrastructure loans putting Africa on the debt-trap express?

Beijing has lent billions of dollars to countries on the continent to build railways, highways and airports but critics say the borrowings are unsustainable,

Chinese officials say the projects will pay off in the long run and host nations are well aware of their limits and needs.

When Clement Mouamba went to Beijing last year, he had two main tasks.

The prime minister of the Republic of Congo needed to find out exactly how much his country owed to China, a number the struggling, oil-rich central African nation had until then not been able to provide the International Monetary Fund (IMF) to qualify for a bailout. He also needed to convince Beijing to restructure its debt to ensure sustainability.

The IMF had put talks for further loans on hold until Mouamba’s administration could say exactly how much it had to

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(2019-07-28 20:46)
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杂谈

美国威胁,要重新检讨中国的发展中国家地位。过去十年,欧洲国家也不断攻击中国的国有经济统治地位。

但中国确实还是一个第三世界国家,也就是一个很落后的国家。

我们很多人喜欢吹牛,声称马上(甚至已经)超过了美国。殊不知,中国的GDP只是吃饭GDP, 完全不代表国力。而且,这些人的吹牛有害中国。在国际贸易条件等方面,这种吹牛是自讨苦吃。

我们的关税、非关税限制、外汇制度、国有成分、金融制度、政府干预等方面比绝大部分第三世界国家更落后。也正因为如此,中国不断受到贸易伙伴的攻击。

吹牛的同志们请多休息。


 


 

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杂谈

我受过不少歧视。在英国居住的过去三年,我和家人都感受到过歧视和距离。我也看到了黑人受到的歧视,和无家可归的白人躺在街边,在刺骨的寒风和冷雨中的挣扎。

1989-1994年,我在澳大利亚生活了五年半。我受到过极大的照顾(比如,优厚的双奖学金、破格被聘为联邦公务员、破格担任大学的终身教职),也被大街上的白人骂过、威胁过。

在香港的26年里,我看到了香港人如何歧视大陆人(包括我)、黑人、菲律宾人,如何优待白人。

1979年从湖北农村去武汉上大学,我当然感受到了歧视,就象上海人歧视苏北人和安徽人那样。后来我去北京读书和工作,虽然在央行,我当然也感受到了某些北京人对外地人的态度。

歧视是无知和落后的表现,也是人性残酷的一面。我的感觉是,中国人的歧视比欧美人和澳洲人更严重、更残酷。

我本人心里也有严重的偏见和歧视。我一直在努力克服,但是进步不大。努力中。


 

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杂谈

2018-8-9。这是我去年写的研究报告。

马斯克说,他准备把特斯拉退市。我提心吊胆。为什么?

我担心他做私有化的钱从何而来?现在人们都在乱猜。但我希望他的金主千万不是咱们无知无畏的中国国企。千万不是中投,中化,中信,中冶,中铁,中交,中建,五矿,海通,之类,更不要是国开行,农发行,进出口银行,等等。

用别人的钱,胆子大。这我理解。而且在咱中国,一个没有制约的地方,问题更加突出。上回美国的金融危机,咱们国企一直冲在拯救美国的第一线。

中信集团在紧急援助了澳大利亚矿业集团之后,转赴美国,谈了贝尔斯登,谈别的。如果不是事情变得太快,咱们中国国企一定会阻止雷曼兄弟公司,贝尔斯登等一串公司的倒闭。即使要倒闭,也要在咱们国企收购之后倒在咱们的怀抱里。肉必须烂在锅里。烂在中国人民的锅里。后来中信买了里昂证券。

这十年咱们国企在海外的千亿、万亿投资几乎全军覆没。比日本人八十年代在海外的投资更惨。上面列举的大名字,大家都可以去海外网站搜一下他们的英勇事迹。

马斯克,我求求你。我们中国人在洋人的美言面前,特别脆弱。我求你千万不要到中国来化缘!


 

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杂谈

某君建议我写本书,题为《避开股市的三千多个雷》。见图。经思考,我不准备接受此建议。虽然雷很多,但不可能有那么多。而且很多雷,我真的无能力发现。

当然有些上市公司一家就有几个雷。谁知道呢?也许总数确实不少。


 


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(2019-07-24 23:16)
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杂谈

今天在上海,我跟两个女企业家讨论创业者的心理健康。 

(1)跟其中一位(铜道的欧阳格),我推荐了易到用车创始人周航的书中一句话:PE投资的高估值可以害死人。见图。 

(2)见了另一位(AI 智能催收公司资易通的盛小姐)之后,我写了一份英文的颂词。见图。

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杂谈

对英国首相 Johnson 来说,说谎就象呼呼一样自然。

今天纽约时报头版头条第一句话。见图。


 

 

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杂谈

某开放式基金发行了14亿个单元,每个单元的净值一元。但基金公司的管理层死要面子,决定用每单元1.8元的价格,即,大大高于净资产的价格让人们自由赎回。聪明的人们当然不会久留。过了一段时间,基金剩下的就只有汤汤水水了。最后留下来的老实人只能按每单元0.30元清盘。

这个故事象不象社保?或者外汇管制?

1997年,泰国、韩国和印尼的故事都是政府死撑汇率,掩护聪明人出国消费、投资、投机的故事。
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(2019-07-21 16:55)
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杂谈

国人一到海外,就惊叹别人的房子便宜、商品也便宜。也许这只是汇率幻觉。如果一美元 = 12元人民币(举例而已),大家还会惊叹吗?

外汇管制下,一部分人正在补贴另一部分人出国消费和投资。


 

 

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(2019-07-19 22:35)
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杂谈

张化桥论趣店。

Why I am (still) a big fan of QD?

Since QD’s IPO in late 2017, I have written extensively about it. I still love it.

It is not a P2P platform, and thus is not subject to the regulatory uncertainty.

Secondly, it raised over US$900m at IPO and has made more money in recent years than anyone else in the industry. Therefore its capital base is the most enviable.

Thirdly, its leverage ratio is the lowest in the industry and earnings capability the strongest. Its customer base is large and of high quality thanks to its long association with Ant Financial.

Yes. Its ventures into car sales and family services have not worked. But that only serves to confirm its readiness to try new things and capacity to manage risks.

I bet on the strongest and the luckiest. What about you?
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